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农林牧渔行业中小市值海珍品专题优选周期中

发布时间:2019-10-09 23:34:24

  农林牧渔行业:中小市值海珍品专题-优选周期中的成长股

  海珍品价格趋势性上涨行情基本结束,随着海珍品供给弹性增加,产业周期性波动显着增强,我们优选周期中有确定性成长的投资标的。

  投资要点

  产量持续增长,供给结构性变化

  比较经济效益和技术突破推动海珍品产量快速增长,预计2015年海参产量超过20万吨,比2011年增长53%。2013年南参产量同比降50%以上,明年春季南参供给冲击大幅缓解,北方海参产量增长11%,全年增长5%。

  海参供给将出现结构性变化。优质海域稀缺,预计底播、围堰养殖增速放缓,投饵喂养,虾池、吊笼养殖产量占比持续提升。

  挖掘市场潜力,消费增长值得期待

  目前传统区域每人年均消费1公斤海参,约为水产品的6%,猪肉的5%,需求仍有成长空间。

  新兴市场处于培育初期,上海、广州等一线城市成为各大品牌厂商试水区,由于基数低,近两年都实现了50%以上的增长。我们判断新兴市场具备12%以上年增长的消费潜力。

  结合平安宏观研究团队对明年经济增长略升、消费增速总体持平的判断,2013年海珍品消费不必过于悲观,或好于今年。

  优选周期中的成长股

  未来3年南参依旧为供给的扰动因素,加大价格波动频率和幅度,海参价格趋势性上涨行情基本结束,波动周期性增强。

  优秀企业存在结构性增长机会,原因在于:1、天然养殖海珍品供给存在瓶颈,有利于该类养殖企业溢价能力的提升;2、底播、围堰养殖资本性支出较大,天然养殖将进一步向优秀企业集中;3、海珍品兼具食用、药用价值,因而品牌推广和营销渠道拥有更大的商业价值,市场格局尚未形成,优秀企业赢得机会。

  推荐好当家和一桥苗业

  我们对2013年海珍品行业持中性偏乐观态度。2012年市场大幅消化了海参供给冲击、需求不足的悲观预期,2013年海珍品板块存在阶段性投资机会。

  短期内在价格驱动弱化情况下,我们重点推荐海域资源丰富、海珍品持续放量的企业:好当家、一桥苗业。

  可关注两个重要的投资时点,一是明年4月南方海参供给同比降50%以上,海参价格有望同比回升,成为短期内海珍品企业股价上涨的催化剂;二是明年10月份若消费好于预期,伴随海珍品消费旺季来临,相关公司股价迎来阶段性行情。

  风险提示

  水域污染、病虫害、自然灾害、消费低于预期、海珍品价格大幅下降

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