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太平洋證券探底后將迎來恢復期

发布时间:2020-01-27 07:10:04

太平洋证券:探底后将迎来恢复期 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

对于国内A股市场而言,我们在六月份对市场的判断是“市场整体为大震荡市,震荡下跌、震荡反弹,缺乏趋势性机会,反弹后不排除继续下行”我们当时对市场的预测是“股指出现先下行、后反弹,四季度末再回落的局面”延续半年度的思路,我们认为目前大盘仍处于“先下行”的阶段中,对于“后反弹”的步骤,还要等到四季度中期才能出现

欧洲债务危机正在恶化中,欧盟采取的救助措施并没有达到预定的效果,起源于欧洲边缘国家的债务危机已经蔓延至意大利、西班牙等欧洲核心国家同时,欧洲债危机影响欧洲银行业的健康运行由于银行持有大量的国内债券,债务危机恶化降低了银行的资产质量,抬高了银行的融资成本,增加了银行获得流动性的难度

通胀已见顶,但将在高位继续波动经济增速放缓,但市场预期充分四季度进出口增速下滑的风险加大,但对经济冲击有限投资增速高位回稳,依然为拉动经济的主力军消费需求略有回落,但已企稳

三季报披露在即,截至9月26日,共有812家上市公司发布今年前三季度业绩预告其中196家发布了预增公告,占比24%120家公司发布了续盈公告,占比14.8%277家略增,占比34.16%40家公司发布了预减公告,占比4.9%另有56家公司续亏,26家首亏,29家扭亏,277家略减还有10家表示不确定总体来看,预喜家数占73%,其中化工、机械设备、电子和金属非金属占比较多

根据wind统计,截止9月23日,TTM整体法下全部A股的市盈率为14.25倍,低于大盘2319点时对应的16.33倍PE但低于大盘1664时对应的12.76倍PE而上证A股的估值读数已经全部低于上述两个低点,说明市场整体已经进入估值历史底部区域从风格指数来看,当前大盘股的市盈率为11.05倍,已经低于两大底部时期的估值小盘股市盈率为32.87,仍远高于1664点对应的估值水平由此表明在全部A股的平均估值水平比较接近历史底部的时候,小盘股仍有估值调整的空间

四季度的行业配置思路兼顾防御与局部进攻,主要围绕寻找受经济下滑影响相对较小的行业展开,辅之于考虑盈利预测下调风险不大、估值相对较低的行业我们建议超配农林牧渔、食品饮料、信息设备、纺织服装、采掘行业

风险提示:通胀水平超预期、经济增速超预期下降

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