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川财证券:震荡延续 继续逢低布局绩优个股

发布时间:2019-12-04 11:07:51

川财证券:震荡延续 继续逢低布局绩优个股 2017-12-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

川财策略周观点:

短期市场风险偏好难以大幅回升,流动性维持紧平衡预期,经济韧性仍存,市场短期仍延续震荡磨底的结构性行情,业绩仍是主线。中央经济工作会议强调防风险、IPO加速常态化以及证监会表态持续加强监管,年底流动性紧平衡和经济数据回落预期延续,短期市场风险偏好和估值提升仍受限;大盘短期大概率维持震荡走势,不断磨底,继续逢低配置低估值蓝筹和绩优成长。

市场趋势的核心变化因素:

(1)12月20日中央经济工作会议闭幕,强调今后3年要重点抓好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战;显示高质量增长要求、防范风险以及稳基调仍是强调的工作重点,也表明防风险和去杠杆等监管趋势短期不会改变。(2)12月22日证监会公布了今年第48批IPO批文,核准了4家、总计不超过58亿的IPO计划;较上周的3家、37亿的规模有所上升,连续两周回升;显示目前IPO常态化的趋势没有变化。

行业配置和主题策略:

逢低均衡布局绩优蓝筹和成长。(1)短期市场风险偏好和估值回升受限,继续逢低均衡布局低估值板块,绩优是主线。(2)低估值蓝筹仍是存量资金配置的首选,主要是几个方面:一是大金融中的保险和银行等,业绩改善的确定性和持续性较高,尤其是保险,年底面临较强的估值切换逻辑。二是消费类、交运、地产等低估值的补涨蓝筹板块,其中商贸、食品、家电等消费类蓝筹业绩的稳定性和增长性均较高,估值和业绩也较匹配,商贸还叠加国改、新零售等转型的刺激,食品面临消费旺季的推动;交运中的海运面临进出口复苏、航空面临供给侧改革和春运推动的利多;地产中的龙头个股受益于集中度提升、销售同比增速持续大幅上升。三是盈利确定性改善的周期板块,钢铁、煤炭等周期板块在三四季度调整时毛利仍维持,对周期板块的配置仍需逢低在调整后估值较低时介入。(3)短期成长板块的风险偏好仍受流动性和业绩及政策的压制,成长板块也是结构性行情;建议关注传媒中的游戏和影视等子板块,明年业绩改善的确定性较高,以及大数据、5G、人工智能和芯片等政策支持领域中的低估值龙头个股。(4)主题上,中短期内政策性主题仍是重点,尤其是近期国资委强调要深入推动国有企业改革,推动各项改革任务落地见效,因此自贸、油气及汽车等领域的混改值得持续关注;此外,短期环保和雄安相关等相关主题在明年重点任务等政策催化下有望受益。

风险提示:

宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。

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